罗思义:美元低迷就是总统执政失败,特朗普能否打破魔咒?,罗斯福和特朗普
【文/ 观察者网专栏作者罗思义(John Ross)】
此类分析的错误在于,它们将关注点放在了美国经济的即时反应,而非政治层面。但特朗普想要实现的目标更加雄心勃勃,远超过这些分析所能涵盖的范围。
众所周知,特朗普正在颠覆美国延续80年之久的贸易政策——放弃美国对贸易自由化的支持。但是这场贸易/经济政策的革命,需要扭转美国自上世纪80年代初里根执政以来四十余年的政治格局。
因此,下文将对特朗普新政策中经济与政治之间的关系进行分析,并将其与过去40年美国经济与政治关系模式进行对比。
引言 对特朗普宣布加征关税以来美国经济趋势的评估
4月2日,所谓的“美国解放日”,特朗普宣布加征关税,当时对特朗普此举的影响有两种分析。
相反,如果美国仅仅是在经历正常的经济周期减速,且关税政策及特朗普的其他政策并未在美国经济中引发任何重大危机,那么中美竞争的结果将取决于影响两国长期经济增长的决定性因素。
特朗普关税政策实施以来的三个月,总体上清楚地印证了上述第二种分析的正确性。截至2025年7月18日,标普500指数较4月1日水平上涨11.8%,并创下历史新高。美国10年期国债收益率已从5月21日的近期峰值4.61%降至7月18日的4.42%,远低于2025年1月的峰值4.79%。虽有迹象显示美国经济增长正在放缓,但如下文所示,这种放缓完全符合正常的经济周期减速规律。
也就是说,正如下文所示,虽然美国关税政策及美元汇率下跌足以使美国的贸易格局发生重大变化,但这不应与它们对美国经济增长产生的深远影响相混淆。
唯一持续存在争议的领域在于美国经济是否出现异常发展——确切地说,是美元是否持续贬值。
首先,特朗普为何要推动美元贬值?
其次,美元汇率下跌对世界贸易有何影响?
第四,特朗普的政策能否成功?
第五,对中国的影响
下文所得出的结论十分明确:特朗普确实在试图颠覆美国延续四十余年的经济政策——确切地说,是自20世纪80年代初美国与世界经济关系发生根本性转变以来所确立的政策框架。如下文所述,在这一过程中,美元汇率扮演着关键角色。但正因其涉及如此根本性的变革,最终结果将取决于美国内政,而非纯粹的经济因素。
但实际情况正如后文将揭示的那样,此次美元贬值对美国进口造成的外部上行冲击远大于1973年——因其与关税措施的同步实施形成叠加效应。鉴于这一冲击对世界经济及美国经济的规模影响,一个关键问题是:美元贬值幅度将达到何种程度,以及它将对美国、中国及世界经济和政治产生何种影响?
2025年上半年美元指数下跌超过10%,美元面临1973年以来最糟糕的局面
早在第二次就职前,特朗普便于2024年6月25日接受《彭博商业周刊》采访时宣称:“如你所知,我们正面临严重的货币问题……强势美元与弱势日元、弱势人民币的格局,这对那些试图向海外销售产品的美国企业构成了巨大负担。这负担实在太重……我与制造商们交流过,他们表示,由于价格过高,根本无人愿意购买我们的产品……美元与日元、美元与人民币之间的汇率差异令人难以置信。美元走高,而它们(日元和人民币)走低。”
支持美元贬值同样是特朗普长期以来的主张。2017年4月,在其首届总统任期内他曾表示:“我认为我们的美元太强了……这正在造成伤害——最终必将造成伤害……当美元保持强势而其他国家却在让本币贬值时,竞争将会非常非常困难。”
这一价格变动幅度已完全足以引发美国贸易模式的重大变化,并对美国进口产生显著影响。此外,这还是在特朗普政府承诺实施的双边关税最终确定之前——目前这些关税定于8月1日开始实施,因此对包括中国在内的许多国家而言,其向美国出口的障碍将进一步增加。
但必须明确区分两个问题:一是美国贸易地理格局发生重大变化的可能性极高,二是贸易在美国经济中的地位可能下降——这两者均与可能显著减缓美国经济增速的宏观经济进程存在本质区别。正如上文所示,后者是由完全不同的经济力量所决定。
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